（原标题：小马智行的本钱新棋局：回港上市撬动战术新支点）

南边财经记者朱治宣 广州报谈

10月17日，港交所网站挂出小马智行PHIP版招股书，这意味着总部位于广州南沙的全球头部自动驾驶企业小马智行厚爱通过港交所聆讯，行将踏入港股商场。此举标记着，继客岁顺利登陆纳斯达克、摘得“全球Robotaxi第一股”后，小马智行正赶快冲刺，将其“好意思股+港股”两地上市行动付诸履行，本钱战术布局不竭升维。

“港股是中国和国际商场的一个流畅窗口和阵脚。”艾媒参议集团CEO兼首席分析师张毅对南边财经记者暗示，从战术上来看，赴港二次上市有助于企业的全球化延迟以及得回更弥散的资金相沿，香港更逼近内地中枢商场，不错加速时代研发与买卖化落地。另外，港股投资者关于科技赛谈说明度相配高，况兼有助于提高公司在全球商场的品牌影响力。

“主场作战”上风

在商场大批瞻望Robotaxi行业行将进入边界化哄骗阶段的配景下，双重上市被视为智驾公司战术发展的进犯一环。四肢一家立足中国、放眼全球的原生AI企业，小马智行的时代落地、买卖化和边界化发展齐与中国商场考究链接，回港股上市，使小马智行得以“主场作战”，径直面向最熟悉其成长泥土的亚洲投资者，这亦然为全球拓展打造中国“样板间”的进犯基础。

财报数据炫耀，小马智行2025年上半年营收为3543万好意思元（约合东谈主民币2.54亿元东谈主民币），较上年同时的2472万好意思元增长43.3%；Robotaxi业务发达凸起，2025年上半年收入为325.6万好意思元（约合2332万元东谈主民币），同比增长178.8%。乘客车资收入在2025年第一季度和第二季度永诀兑现约800%和超300%的增长。该公司在研发上的插足也不竭扩大，2025年第二季度，小马智行的研发用度同比增长69%，达到4903万好意思元。

“此举是为绽开内地本钱的‘水龙头’，为将来吸纳原土战术资源埋下关节伏笔。”一位接近公司的投行东谈主士暗示，内地本钱关于自动驾驶这种需要永远插足的赛谈有着专有的耐性和价值判断，这与追求短期讲演的部分国际本钱形成赫然对比。这种“主场上风”不仅体刻下估值层面，更体刻下战术协同层面，逼近中枢商场的投资者结构大要为企业带来愈加牢固的鼓舞基础，与公司永远价值形成更强有劲的共识。

不久前，小马智行独创东谈主兼CEO彭军在接管南边财经记者采访时袒露，2025年将是小马智行Robotaxi的量产元年，缱绻年底组建超千辆边界车队，并瞻望在2028-2029年兑现盈亏均衡。在聚焦自己边界化买卖落地的战术下，小马智行聚焦时代降本与边界化运营，第七代Robotaxi的自动驾驶硬件套件成本已大幅下跌70%。

自2018年底推出中国首个Robotaxi办事以来，小马智行成为惟一在北上广深四大一线城市开展全无东谈主Robotaxi收费运营的企业，运营总面积超2000平时公里，其APP注册用户破裂50万。2025年4月，公司发布与丰田、北汽、广汽配合的三款第七代自动驾驶系统Robotaxi车型。多款第七代车型已获北京、上海、广州、深圳L4级自动驾驶测试许可，累计公开谈路测试里程超350万公里。彭军袒露，北上广深穿行的小马智行Robotaxi，刻下已累计兑现50万小时的全天候开动，单车日均最高达15单，“由此可见，当地住户对自动驾驶车辆的接管度颇高，自动驾驶时代已融入大众的日常生存。”

构筑“本钱防波堤”

基于在国内商场建树的熟谙运营体系，小马智行在2025年权贵加速了全球化要领。此前，彭军袒露，其业务采集已放射至亚洲、欧洲、好意思洲及中东地区的八个国度，并已顺利得回其中六个国度的Robotaxi测试许可。

然则，在中概股面对好意思国SEC监管及地缘政事不细目性的配景下，中概股的双重上市策略也体现为前瞻性的风险管控智谋。关于小马智行这么正处于买卖化关节阶段的自动驾驶企业，其价值评估需要兼顾前沿时代的永恒后劲与商场落地的推行旅途，采选在香港双重主要上市，超越于为公司构建了一个“本钱安全屋”。

张毅觉得，以Robotaxi为代表的买卖化落地正愈发熟谙，车辆制形成本的大幅缩短与时代的执续完善，而港股商场对中国智能网联汽车商场的专有爆发力、强有劲的产业政策教化以及原土化的买卖场景有着更为亲身的看法，也将为其买卖化远景注入了纷乱信心。

有行业不雅点指出，中概股锚定港股这一“主场”平台采选双重上市，实质上是一次从本钱运作到生态构建的战术跃迁，通过架构立异，本钱商场不再只是是融资渠谈，更是企业构建全球竞争力、嘱咐复杂国际环境的进犯战术支点。对行业而言，这么的采选也为其他科技企业提供了可鉴戒的范式。在智能网联汽车这场全球竞争中，中国公司需要找到兼顾时代立异、本钱相沿和商场准入的均衡点。

公开贵府炫耀，自好意思股上市以来开云体育，小马智行已在公开商场诱惑了包括柏基投资、方舟投资、威灵顿财富管制、富达投资在内的多家国际着名机构积极买入。法规本年二季度末，该公司现款等价物及短长搭理投资达到53.56亿元东谈主民币（约合7.48亿好意思元）。